昔日10倍人气股上周跌近28%

　　4月25日，双成药业（002693）再度跌停，此前4月21日至23日公司已连续3日跌停，上周公司股价累计跌幅接近28%，跌幅位居A股同期前十。

　　作为2024年的并购重组人气股，公司2024年内自最低价的最大涨幅超过10倍，自去年10月30日到2025年4月25日，其股价跌幅超过75%；与此同时，双成药业当前市值不足40亿元，较2024年10月29日的最高市值缩水75%以上。

　　公司股价的大幅回撤或主要受业绩以及并购两方面因素影响。

　　从业绩来看，公司预计2024年归母净利润为负值且扣除后营业收入低于3亿元，根据《深圳证券交易所股票上市规则》的相关规定，公司股票交易将在年报披露后可能被实施退市风险警示（*ST），公司预计4月29日披露年报。

　　从并购方面来看，公司于2024年9月11日披露《海南双成药业股份有限公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易预案》，彼时因公司跨界并购半导体产业而备受市场关注。今年3月10日，双成药业公告，并购宁波奥拉半导体股份有限公司相关事宜终止。

　　重组折戟，股价下行压力大

　　双成药业跨界并购的失败并非个例。根据Wind数据，以最新披露日统计，今年以来，除双成药业外，永安行、华阳智能、威尔泰等公司的跨界并购重组案均以失败告终，比如华阳智能主营业务为微特电机及应用产品的研发、生产和销售，属于电气设备行业，交易标的全安密灵属于互联网软件行业。

　　通常而言，上市公司并购重组“告吹”后，股价容易遭到重创。据数据宝统计，自T日至T+5日（T为最新披露日，若不足5日取截至最新收盘日），2025年最新披露并购重组失败的公司平均跌幅近6%，同期沪深300指数平均处于微跌状态。国中水务4月23日以来股价跌幅超过25%，同期沪深300指数微涨；双成药业3月11日至T+5日（3月18日）股价跌超18%。

　　梳理显示，上市公司并购重组失败的原因通常包括同业竞争、市场环境变化、交易双方未就核心条款达成一致意见，也有可能是标的公司的财务经营存在风险等。

　　联储证券表示，从严监管上市公司盲目跨界并购，让概念炒作逐步收敛，虽然上市公司产业转型确实需要跨界并购，但当前跨界并购的不少公司以二级市场股票炒作为主要目的，还有部分跨界并购实际上是完整借壳上市流程的前奏曲，因此从严监管是非常有必要的。

　　时隔近七年，中共中央政治局再次集体学习人工智能。

　　中央政治局：推动人工智能健康有序发展

　　人工智能作为引领新一轮科技革命和产业变革的战略性技术，深刻改变人类生产生活方式。

　　据新华社消息，中共中央政治局4月25日下午就加强人工智能发展和监管进行第二十次集体学习。其中强调，面对新一代人工智能技术快速演进的新形势，要充分发挥新型举国体制优势，坚持自立自强，突出应用导向，推动我国人工智能朝着有益、安全、公平方向健康有序发展。

　　中信建投证券表示，此次为2018年10月31日后，时隔近七年，中共中央政治局第二次集体学习人工智能相关内容。

　　近年来，人工智能应用领域愈发广泛。赛迪顾问研究报告认为，今年中国人工智能产业将迎来爆发式增长，增速领跑全球。赛迪顾问预测，2030年中国人工智能产业规模预计突破1万亿元；到2035年中国人工智能产业规模预计将达到17295亿元。

　　从市场表现来看，今年以来，万得人工智能概念指数整体小幅跑赢沪深300指数，每日互动、深信服、浙大网新等涨幅居前，其中每日互动股价翻倍；三人行、景嘉微等跌幅较大。

　　结合业绩来看，2024年实现盈利且同期增幅为正、机构一致预测2025年净利润增幅超过20%，截至4月25日，年内跑输同期行业指数（-3.01%）的人工智能概念股有7只，按照2024年净利润增幅排序，排名靠前的有软控股份、掌阅科技、德赛西威。

　　以掌阅科技为例，公司积极推进AI大模型在数字阅读垂直领域的应用，充分利用在内容版权资源、创作者生态、海量用户资源等领域的优势，将国内领先AI大模型和“掌阅”APP进行深度融合。机构一致预测公司2025年净利润增幅有望超过40%。

　　润泽科技获机构一致预测2025年净利润增幅有望超过75%，公司股价年内跌幅接近12%。公司是超大规模数据中心运营商，布局的廊坊数据中心规模和区位优势显著。

　　融资客加仓半导体并购公司

　　事实上，受益于政策推动，半导体领域投融资、并购活动极其活跃。比如，4月25日晚，养元饮品发布《对外投资公告》，公司控制的泉泓投资以货币出资方式对长控集团增资人民币16亿元。公开信息显示，养元饮品是中国植物蛋白饮品龙头企业，标的公司属于半导体行业。

　　招商基金研究部首席经济学家李湛表示，部分半导体、生物医药、新能源等“硬科技”企业，面临技术迭代压力，通过并购可快速获取关键技术、人才和市场资源，加速创新成果转化，进而转型升级、“强筋健骨”。

　　从并购重组市场来看，今年以来披露的半导体领域并购重组案例中，参与主体除来自于电子行业的公司外，部分参与主体属于纺织服饰、环保、机械设备及商贸零售等行业。

　　自首次披露并购重组以来，这些公司普遍获得杠杆资金青睐。根据Wind数据统计，半导体领域并购重组案例中，6家参与主体（不含失败或终止案例）自首次披露日以来获融资客加仓。

　　比如，富乐德于2024年9月26日公告定增收购富乐华100%股权，其中富乐德属于纺织服饰行业，富乐华属于半导体行业，公司最新（2025年4月24日）融资余额较2024年9月26日增加超过100%；友阿股份于2024年11月27日公告定增收购深圳尚阳通100%股权，其最新融资余额较首次披露日增加80%以上。另外，华海诚科、康希通信也获得融资客加仓。